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朱继民:钢企怎样破题产权多元化改革
双击自动滚屏 发布者:www.dy16.cn 发布时间:2015-3-27 阅读:3069次 【字体:

今年政府工作报告提出,要深化国资改革,准确界定不同国有企业功能,分类推进改革。就在两会前后,一些国有钢铁企业深化国资改革的动作或意向屡有披露。

2月3日,凌源钢铁在其网站上披露了凌钢股份拟非公开发行45558.09万股股票,广发基金、宏运资本和华富基金分别认购9111.62万股、11389.52万股和25056.95万股普通股,分别占发行日凌钢股份发行在外的全部已发行股票(普通股)数量的7.23%、9.04%和19.89%。凌钢集团不参与认购,致使其持有的凌钢股份股权比例将由53.67%降至34.26%,仍为公司第一大股东。预计发行完成后,按2014年9月30日财务数据测算,凌钢股份资产负债率将由发行前的74.87%降低至60.65%,低于行业平均水平。

3月9日,华菱钢铁在其网站披露了湖南华菱钢铁股份有限公司投资者关系活动记录表。针对国企改革问题,华菱表示,湖南省委省政府已出台进一步深化国企改革的相关文件,重点是发展混合所有制经济,钢板推进产权制度改革;完善公司治理,健全现代企业制度;推进内部机制市场化改革,加快推进“三能”(管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减)改革,逐步实现经理层去行政化、职业化、专业化,实现激励与约束机制市场化。据了解,华菱集团下一步会在集团下属企业的混合所有制改革、公司治理等方面加快推进。

3月10日,武钢集团董事长、党委书记邓崎琳接受《中国冶金报》记者采访时也表示,武钢正积极尝试发展混合所有制经济。一是推进股权多元化改革,着力盘活资产,推进产业升级;二是实施资本运作,加大资产证券化步伐,实施优质资产的境内外上市;三是建立完善中长期激励机制,积极探索在条件成熟的子公司实行管理层和员工持股,形成资本所有者和劳动者利益共同体,共享企业发展成果。

事实上,国有钢板钢铁企业的国资改革早已悄然推进。如2014年,宝钢股份员工股权激励计划进入实施阶段;鞍山钢铁集团公司与鞍钢重机公司合资组建鞍钢铸钢有限公司,并对其董事会授权,开启了鞍钢试点内部混合所有制的先河,等等。可以预见,2015年,钢铁企业国资改革将在党的十八届三中全会和四中全会精神指引下,取得更多实质性进展。

对此,中国钢铁工业协会常务副会长朱继民表示,国有资产管理体制改革的重点是要加快国有企业产权多元化改革,积极发展混合所有制经济,提升国有资本放大功能,让国企成为真正的市场主体。

“一股独大”怎么看?

当前,无论是国有控股钢铁上市公司,还是民营钢铁上市公司,均存在着“一股独大”的现象,没有形成多个大股东互相制衡的格局。根据钢协对中国钢铁上市公司股权结构的研究分析,在28家钢铁上市公司中,有21家公司第1大股东持股比重超过50%,即第1大股东处于绝对控股的地位。在这样的股权结构下,控股集团可以直接截留上市公司部分或全部红利,侵占了上市公司自身以及其他中小股东的基本权益。

对此,朱继民认为,从产权组织的微观层面来看,产权的多元化表现为一个企业由多个投资者投入资本而形成的多元化的产权。所谓多个投资者,可以是同一所有制性质的投资者,也可以是不同所有制性质的投资者。产权多元化的理想结果就是形成多个大股东互相制衡的格局。从实践来看,国际知名企业大都曾经历了家族资本主义、经理资本主义与机构资本主义三个阶段,其股权结构也曾经历了由集中到分散、再由分散到相对集中的变化。无论是在股权高度集中在少数私人手里的家族资本主义时代,还是在股权相对集中在机构投资者手中的今天,“一股独大”或股权相对集中都发挥了积极的作用。但从长远发展角度看,适度减少第一大股东持股比例、形成多个大股东互相制衡的格局,是优化股权结构的发展方向。

那么,第一大股东的减持,应该减到一个什么程度呢?钢协2014年对国外部分知名钢铁上市公司股权结构的研究分析表明,股权绝对集中的印度钢铁管理局、安赛乐米塔尔公司,并没有因为股权的绝对集中而对其整合绩效带来负面影响,而其他多数国外钢铁上市公司的股权都没有做到绝对分散,而是在股权适度分散中实现股权相对集中。

“这提示我们,中国钢铁上市公司的股权亦应该做到适度分散,相对集中。”朱继民说,国有钢铁企业在减少第一大股东持股比例、改变股权过度集中的过程中,不能走向另一个极端,即股权过度分散。股权过度分散,股东又无法对公司董事会执行人员进行有效监督,必然带来企业的低效率。

减少国有持股比例,并不是贱卖国有资产,更不是所谓的“国退民进”,如国有钢铁企业通过引进战略投资人和社会资本,推行员工持股,从而降低国有股占比,其前提是保证国有资产的保值增值,保证国有资产不被“侵蚀”,其核心是完善国有控股公司的治理结构,建立真正的现代企业制度,培育企业可持续发展的竞争力,从而提升国有企业的价值,实现国有资本、民营资本及其他各类社会资本的共同增值和财富共享。

朱继民指出,培育几个大股东,控制权由几个大股东共同掌握,不失为防止股权过度分散的有效方法。大股东由于所持股份较多,参与公司治理的收益较大,他们有动力和能力对经营者进行有效的约束。同时,几个股东共同掌握控制权,在他们之间可以形成相互制衡的关系。因此,优化国有钢铁企业股权结构,切不可盲目减少国有股比例,应积极探索建立既有中国特色又符合国际惯例的股权结构新模式。

“钢铁产业是国家的基础产业和支柱产业,国有股保持相对控股的地位,有利于钢铁产业的健康发展。”朱继民强调。


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